9月16日，“全球大模型第一股”智谱召开电话交流会，这是其完成50亿美元再融资后的首次系统性基本面汇报。管理层透露，算力供给已不再是收入增长的主要约束，云服务收入分成合作取得突破，Co-work商业化进展快于预期。
智谱以“小股大债”结构完成50亿美元融资，用于算力扩容。GLM-5发布后模型调用需求暴增10倍，算力储备一度耗尽，公司被迫停售主力产品。经过7月和9月两轮融资，算力已初具规模，可支撑业务高速增长和更大规模模型研发。管理层算了一笔账：300亿元投入约可建10万P算力，其中60%用于推理，按全价计费年收益可达400亿元，一年即可收回全部投入。
云服务方面，智谱与多家国内外头部云厂商签署收入分成协议，GLM系列开源模型以托管API形式在海外云平台提供服务，相关收入将从10月开始确认。该模式可降低算力压力并快速实现全球扩张，公司因此有信心将年末ARR指引由24亿美元上调至30亿美元，当前全业务口径ARR已达18亿美元。
Co-work商业化同样超预期。GLM-5.3发布后1个月内，Co-work行业订单金额已超10亿元人民币，从验证阶段进入生产级部署。网络安全防御是率先落地的垂直场景，已有100家安全企业将GLM模型接入产品与业务流程。智谱认为，Co-work在金融、法律、工业、生命科学等领域应用前景广阔。