9月，智谱宣布完成约50亿美元融资，以股份配售加零息可转债模式，投向下一代GLM模型、完全自训练体系和算力基础设施。此时智谱账上已有超200亿港元现金，仍加速融资，引发市场关注。
智谱融资节奏与其业务爆发直接相关。2026年上半年收入9.54亿元，同比增长近400%，其中MaaS平台及API收入达8.25亿元，占比从15.2%飙升至86.5%。截至8月底，MaaS平台月度ARR已达16亿美元。智谱也是今年唯一连续主动上调API价格的独立厂商，均价较年初上涨约101%，Token调用量仍增长超40倍。
但算力成为新瓶颈。GLM-5发布当周，平台调用量暴增10倍，原有算力储备迅速耗尽，主力产品一度停售。大模型迭代周期已缩短至月甚至周级别，而GPU采购到集群交付通常需6至12个月，交付排期已拉长至12至15个月。智谱选择融资抢跑，避免错失技术迭代窗口。
本轮募资约60%将投入下一代GLM基座模型与完全自训练体系，目标实现数据自产、环境自主搭建和基础设施自我调优。其余部分用于业务拓展与并购。同时，智谱1GW级国产芯片数据中心已投运，成为其自主可控的关键底牌。
此外，智谱与多家云厂商达成合作，10月起确认收入分成，年末ARR指引从24亿美元上调至30亿美元。Co-work上线一个月签约订单突破10亿元。大模型下半场，资本储备、算力交付与商业化能力才是胜负关键。