国内服务器龙头浪潮信息发布定增预案，拟发行不超过9600万股，募集资金总额不超过90亿元，主要投向AI基础设施、液冷算力、存算融合研发及补充流动资金。
本次募资围绕"技术迭代、交付扩容、资金周转"三条主线。其中54亿元投向新一代AI基础设施、液冷原生算力及存算融合研发，卡位超节点与集群级算力；9亿元用于高密度算力装备智造升级，提升复杂AI服务器良率与交付速度；27亿元补充流动资金，缓解重资产模式下的备货压力。
定增背后是现金流压力。今年上半年，公司经营活动现金流净额为-74.93亿元，而货币资金达122.69亿元。专家指出，这源于备货与回款错配——存货526.79亿元、预付款165.4亿元，大量现金沉淀在供应链，短期借款更暴增至131.28亿元，账面资金多为周转中的"过路资金"。
此次定增亦有代价。公司提示，短期内存在每股收益等财务指标被摊薄的风险。专家测算，股本摊薄比例约6.5%，加权平均ROE短期承压；但发行价明显高于每股净资产，每股净资产与资本实力反而增厚，资产负债率有望从77.2%降至71%左右。
中长期看，随着募投项目投产与产能释放，公司有望从低毛利硬件组装向高附加值系统级服务转型，重塑盈利结构。