甲骨文新墨西哥州Project Jupiter数据中心约180亿美元银团贷款分销陷入停滞，银行报价已降至面值的89至91美分，对应市值约160亿至164亿美元，甲骨文股价隔夜逆势下跌2%。
该项目隶属OpenAI、软银和甲骨文共同主导的5000亿美元“星际之门”计划。由于市场担忧其持续举债和信用转弱——标普7月下调评级后距垃圾级仅一步——银行被迫在自身资产负债表上保留超出原计划的债务敞口。
现金流压力并非个案。OpenAI内部预计2026至2030年累计负自由现金流达2780亿美元，收入虽从360亿增至3500亿美元，仍远不及算力投入。Anthropic也据报将IPO从10月推迟至11月。
资金瓶颈正在考验信用市场。美国五大云厂商2026年资本开支指引合计超7500亿美元，2027年预计破1.1万亿，2030年AI资本开支累计或达5.5万亿美元。摩根大通预计未来五年投资级信用市场将为数据中心提供超2.1万亿美元融资。
甲骨文这笔贷款的折价与分销停滞，恰好发生在这轮万亿级融资浪潮的起步阶段。