高盛策略师预计，亚马逊、Alphabet、微软、甲骨文和Meta五大云服务商的AI基础设施支出明年将增长超50%，达到1.2万亿美元，高于华尔街1.1万亿美元的共识预期。按高盛测算，要收回这些投入，五家公司未来数年中每年需创造约3000亿美元AI收入。
高盛团队指出，明年资本支出占GDP比重将达19世纪末铁路建设热潮以来历次技术投资周期的最高水平。五家公司今年AI投入约8000亿美元，明年仍将大幅增长，但资本支出增速将开始放缓，从今年接近100%降至明年的54%，2028年再降至12%。
目前五家公司的资本支出已超过经营活动现金流，对债务和股权融资依赖增加，电力、劳动力和内存供应不足及数据中心建设限制都可能制约扩张。
高盛认为，要让云巨头获得稳健回报，AI用户每年需在各类应用上支出约1万亿美元，而今年全球软件支出约为1.5万亿美元。目前估算的AI收入仍不足以让五家公司收回投入，但收入增长很快——亚马逊、Alphabet、微软和甲骨文的云业务收入增速已从2024年的25%升至今年二季度的48%，三家云业务待履约收入合计达1.7万亿美元。