德邦证券认为CXO与科研服务上游仍处高景气，投资逻辑已从需求修复预期升级为业绩兑现验证，并获政策、BD资金回流与AI三重支撑。
产业进入利润兑现阶段，药明康德在手订单664.3亿元、同比增长25.2%，2026H1毛利率升至53.9%，泰格医药扣非归母净利润同比增长31.8%，利润质量拐点已现。
政策端“十五五”规划将仪器试剂列为产业基础关键环节，资金端今年创新药对外授权交易总额突破1200亿美元、同比增长36%，改善Biotech现金流并传导至上游采购。
AI成为科研服务上游新增量，罗氏、丹纳赫等推进干湿闭环，订单向临床前CRO、蛋白试剂与智能仪器转移，金斯瑞AIDD业务同比翻倍，百普赛斯新签订单增长超30%。