投行调研显示亏损企业IPO通道未关闭，但监管抬高门槛，核心考察可持续商业闭环及未来2—3年盈利预期，机器人（尤其人形机器人）与AI应用是重点关注领域。
未盈利企业上市主要考察三点：营收真实性（高质量可复制、非补贴或关联交易）、盈利稳定性（亏损持续收窄且有明确盈利预期）、商业化落地能力（规模化出货与真实场景），监管方向是抬高门槛而非一刀切禁止。
商业航天仍受科创板鼓励，但可回收、入轨能力是硬指标，目前仅蓝箭航天达标；投行建议体量大且闭环清晰的企业A股港股两手准备，体量偏小者优先考虑并购重组。
机器人赛道A股在审包括术锐、云深处、乐聚、越疆，宇树已上市但股价回落，港股多走18C（梅卡曼德已过讯、智元已启动）；AI应用中智谱、MiniMax已登陆港股并回A辅导，面壁选纯A股，DeepSeek已委托中信筹备科创板IPO，资本加速向头部集中。