快手旗下视频生成平台可灵完成198.02亿元外部增资，投后估值约180亿美元，创下全球视频生成大模型赛道单轮融资最高纪录。资方包括腾讯、阿里云、百度、中信证券等，其中腾讯、阿里云各出资13.63亿元。
融资附带硬约束：若可灵未能在2031年10月30日前完成IPO，投资方有权要求按年化8%单利回购股权。这意味着融资落槌的同时，也敲响了上市倒计时的发令枪。交割后快手仍持有66.68%股权，牢牢掌握控制权。
可灵已成快手增长最快的板块：2026年上半年营收突破15亿元，超过2025年全年；ARR从2025年3月约1亿美元跃升至2026年3月近5亿美元，全球用户破1亿。但高速成长伴随高投入，2025年净亏损达19亿元，集团资本开支压力明显上升。
分拆上市背后是快手的增长焦虑：主业增速降至个位数，直播收入下滑，电商规模远落后于抖音。将可灵推向独立资本市场，既是押注AI视频未来，也是快手在AI时代争夺主位的关键一搏。
不过竞争同样激烈：字节Seedance占据AI视频生成算力消耗超80%份额，可灵约占14%；C端即梦月活也高于可灵。可灵能否借上市突围，仍是未知数。