AI的长期算力建设正演变为基础设施“融资革命”，五大数据中心运营商今年发债约2200亿美元、超去年两倍，华尔街预计AI资本开支将从今年约7000亿美元升至明年近1万亿美元，到2030年底累计耗资近5万亿美元，低评级“新云”公司融资成本已逼近11%。
与此同时，美欧日政府因赤字高企、债务再融资和利息飙升也在疯狂吸金，美国2026财年赤字达1.993万亿美元、净利息支出突破1.1万亿美元，日本利率正常化更令全球债市需求边际收缩。
两股融资需求同时挤向同一市场，戴蒙直言“利率正在上升，资本需求旺盛”，达利欧则称之为债务诱发的“心肌梗死”，中低资质主体被挤出，压力传导至房地产、消费和实体经济。
AI有价值不等于任何价格的AI投资都合理，全球资本争夺战已经打响，债券风暴可能才刚刚开始。