美光科技公布2026财年第四财季业绩，单季营收达创纪录的542亿美元，同比增长379%，毛利率攀升至87%；全年营收1332亿美元，是上一财年的3.5倍，数据中心收入翻四倍。董事长兼CEO Sanjay Mehrotra将当前变革定义为“超级智能正在为美光创造历史上最引人注目的机遇”。
供需持续紧缺，看不到平衡拐点。美光已签署26份战略客户协议，锁定约1500亿美元长期订单，客户资金承诺达320亿美元。管理层明确表示，2027和2028年存储供需将比2026年更为紧张，即使考虑行业新增DRAM洁净室计划，也“看不到供需何时恢复平衡的拐点”。2027年超过75%的产出已获客户承诺，多数谈判已围绕2028年展开。
HBM需求增速持续跑赢传统DRAM直至2028年。美光2027年大部分HBM供应已签订协议，价格同比大幅上涨，缩小了与传统DRAM的毛利率差距。公司正与英伟达合作推进定制化HBM4e方案。
物理AI成下一个爆发点。Sanjay Mehrotra指出，自动驾驶汽车是物理AI首个重大部署，L4及以上车型内存容量通常超200GB、存储达数TB，比L2+/L3高出一个数量级，人形机器人需求预计与之相当，到本世纪末物理AI将成为存储需求的重要驱动力。
在强劲现金流支撑下，美光宣布2027财年上半年资本开支达250亿美元，并承诺未来将100%的超额现金返还股东，从2026年12月9日起增加资本回报。