9月MiniMax海外连下两城：入选新加坡AI学习计划，沙特HUMAIN基于M3发布阿拉伯语模型并登顶，带动股价两日大涨，但298港元股价较巅峰1330港元缩水约3000亿元。
M3.1和M3 Pro迟迟未发布，而智谱GLM-5.3、K3和DeepSeek V4 Pro密集迭代，加上Token计费改革引发开发者反弹，摩根大通因此下调评级，认为M3缺乏定价权。
上半年收入1.17亿美元同比增长283%，但经调整净亏损2.93亿美元扩大111%，收入结构彻底翻转，B端开放平台占比从30.3%升至63.4%，8月ARR中to B已占约80%。
7月31日开源多模态模型H3视频编辑能力全球第一、价格仅同类三分之一、下载超2400万次，风评部分逆转，但Agent工程部主管离职暴露组织磨合压力，市场仍在等待下一个足够强大的模型。