苹果被曝正评估重返服务器市场，计划2029年推出自研AI推理服务器。这一动向折射出服务器在AI时代的战略地位正被重新定义。
联想AI服务器需求旺盛。其储备订单从100多亿美元一路攀升至超500亿美元。IDC数据显示，2026年第二季度联想x86服务器出货量首次超过戴尔，升至全球第一，这是继2013年登顶PC市场后的又一里程碑。
AI基建仍处扩张期。麦肯锡预计到2030年全球数据中心投资或达7万亿美元，摩根士丹利预计2028年全球AI算力达120GW，约为2025年的四倍。但专家提醒，底层巨额资本开支与商业回报之间存在时间差，才是真正需要警惕的风险。
服务器生意逻辑已变。随着模型向万亿参数演进，传统8卡服务器难以独立承担任务，32卡以上超节点成为主流形态。客户购买的已不是一台机器，而是包含算力、存储、互联、液冷和运维的“AI Factory”。联想最新财季ISG收入85亿美元，同比增长98%，运营利润率升至9.1%的历史高位。
估值坐标转向戴尔。联想CFO郑孝明主动将戴尔纳入比较框架，认为联想在技术、渠道、供应链及5800家AI客户等优势下，有机会追平戴尔的利润水平。他直言：“我们的估值大概是戴尔的1/7，但收入和净利润没有差7倍，我们完全被市场低估了。”市场需要重新评估的，或许已不只是联想能卖多少服务器，而是其与戴尔之间的经营差距是否还值得如此悬殊的估值差。